De AEX-index behoudt een sterk trendbeeld, terwijl de Nasdaq een echte voortrekkersrol vervuld. Zeker voor de lange termijn zijn IT-aandelen aantrekkelijk.
Het minimale verliesje van dinsdag wordt vandaag in de eerste uren weer goedgemaakt. Daarmee behoudt de AEX-index een sterk trendbeeld. Het weerstandsniveau rond 291 wordt wel de eerstvolgende uitdaging voor de stijgende trend. Ook begin november stokte hier de opmars en sloeg de tijdelijke vraag naar aandelen om in een overvloed aan aanbod. Of dat dit keer opnieuw gebeurt is maar zeer de vraag. Immers, de situatie van begin november is wezenlijk anders dan de situatie van nu. Toen zat de bear markt nog stevig in het zadel en was de hoofdtrend omlaag gericht. In een dergelijke omgeving zijn herstelbewegingen altijd korter van duur en van omvang. Nu is de situatie omgekeerd en heeft de AEX-index na de doorbraak boven 272 bewezen de draai naar een bull markt te hebben voltooid. Dat maakt de kans dat de weerstand op 291 nu wel wordt doorbroken een stuk groter. Zelfs als dat in eerste instantie niet lukt is het mijn verwachting dat een tweede poging wel succesvol gaat zijn. De correctie tussen beide pogingen vindt steun op het oude uitbraakniveau rond 272. Zelfs een iets diepere terugval brengt nog geen onoverkomelijke schade toe aan het technische beeld. Voorlopig blijft dat er positief uitzien.
Grafiek 1
Een andere aandelenmarkt met een positief technisch beeld is de Nasdaq. Op 17 juli liet ik op deze plaats al zien dat het de eerste Westerse beursindex was die in staat was om de hoogtepunten van januari en juni te doorbreken. De S&P 500 maar ook de AEX-index waren daar op dat moment nog niet in geslaagd. Deze voortrekkersrol op de kortere termijn lijkt geen toevalstreffer te zijn. Ook het technische beeld op de lange termijn spreekt in het voordeel van Amerikaanse technologieaandelen. Kijk daarvoor maar eens naar de tweede grafiek. Daarin is het koersverloop van de Nasdaq in de laatste 10 jaar op maandbasis aangegeven. Wat opvalt is dat in tegenstelling tot de S&P 500 en de AEX-index de Nasdaq in maart van dit jaar niet onder het dieptepunt van de vorige bear markt in 2002/2003 is gezakt. Op zich een sterke prestatie. Ook op een ander vlak onderscheidt de Nasdaq zich van andere Westerse aandelenmarkten. Zo is het de enige index die in juli een positieve kruising van de onderliggende MACD-indicator heeft gerealiseerd. Ook dat spreekt in het voordeel van de Nasdaq.
Grafiek 2
Om de onderscheidende kracht van de Nasdaq op een andere manier in beeld te brengen heb ik vandaag grafiek 3 meegenomen. Let vooral op het onderste deel van de grafiek met de relatievesterktelijn. Deze relatievesterktelijn drukt het koersverloop van de Nasdaq uit ten opzichte van de breed samengestelde S&P 500. De IT-luchtbel die in 1998 werd opgeblazen en in 2000 werd doorgeprikt is daarin goed zichtbaar. Vanaf 2001 houdt de Nasdaq jarenlang gelijke pas met de S&P 500. Begin 2009 is deze structuur gebroken en neemt de Nasdaq afstand van het brede Amerikaanse beursgemiddelde. De stand van de Nasdaq in punten gemeten is voor het eerst in acht jaar weer meer dan twee keer zoveel als de stand van de S&P 500. Deze nieuwe stijgende trend in de relatievesterktelijn maakt het waarschijnlijk dat Amerikaanse technologieaandelen voor een lange periode een hoofdrol gaan opeisen op Wall Street. Of het opnieuw tot een luchtbel komt zoals 10 jaar geleden valt te betwijfelen. Daarvoor is waarschijnlijk een nieuwe generatie beleggers nodig die de ervaring van 1999 niet hebben. Maar ook voor beleggers met deze ervaring kan de voorkeur voor de Nasdaq nog lang genoeg aanhouden om daarvan te profiteren. De weg naar op Euronext genoteerde trackers op de Nasdaq weet u waarschijnlijk zelf wel te vinden.
Grafiek 3
Bron grafieken: ChartNet; Vlug, Davids & van Mourik research