Zonder verandering ontstaat een nieuwe crisis

Een crisis ontstaat omdat er iets behoorlijk mis is. Vrijwel iedereen is hiervan inmiddels overtuigd. Maar gaat er dan ook iets veranderen? Laten we eens kijken naar de reactie van Wellink: “Het had ‘iets’ meer en ‘iets’ beter gekund. Voor dat deel wil ik ‘best’ namens onze organisatie onze verontschuldigingen aanbieden.”

De reactie van Wellink is hét voorbeeld dat de cultuur bij banken en toezichthouders ziek is. Wellink geeft na de schandalen zoals effectenlease, beleggingshypotheken, ABN Amro, Fortis, Icesave, DSB, et cetera et cetera eindelijk toe dat er ‘wat’ fout ging. Om een nieuwe crisis te voorkomen, zal echter de trap van boven naar beneden schoon geveegd moeten worden. De ECB zette de kredietkraan vorig jaar wagenwijd open. Dit om het wantrouwen in de bancaire sector te bestrijden. Eén jaar na dato kunnen we niet echt spreken van een hersteld vertrouwen in de financiële sector. Sterker nog, de banken zitten in zware problemen vanwege vastgoed en niet te vergeten Griekse, Portugese en Spaanse ‘rommel’ staatsleningen. De banken zelf zitten echter op rozen. “De kans is groot dat banken de komende jaren nauwelijks belasting hoeven te betalen, terwijl ze wel gewoon winst maken” meldde Jeffrey Owens, directeur van de belastinggroep bij de OESO. De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) is bang dat de banken met de $ 800 miljard aan aftrekbare verliezen creatief zullen gaan schuiven. Beleggers lijken ook niet al te veel vertrouwen te hebben in het herstel. Het gevaar op een dubbele dip, of nog erger, lijkt toe te nemen. Zonder veranderingen, kun je wachten op een nieuwe crisis, zo lijken ook Amerikaanse beleggers te denken. De Dow Jones Index en de S&P500 scherpte woensdag het dieptepunt van 2010 verder aan. De Nasdaq staat nog net boven het dieptepunt van 2010, maar de Amerikaanse indices blijven steeds verder achter bij de (gehavende) Europese beurzen. Dat belooft niet veel goeds.


Euro schuldenbergafwaarts


In 2007 zette de euro/Zwitserse frank (EUR/CHF) opnieuw de dalende trend in, na een lagere top rond CHF 1,68 te hebben gevormd. Het patroon van lagere toppen en lagere bodems kreeg in maart een nieuwe impuls doordat de bodem van 2008 rond CHF 1,43 werd doorbroken. De euro verzwakte de afgelopen maanden steeds verder, onder meer vanwege de Europese schuldperikelen. Het is zorgwekkend dat ook andere Europese landen zoals Oostenrijk, Spanje, België, Portugal en Frankrijk steeds verder in de problemen komen. De Griekse schuldcrisis is als een veenbrand overgeslagen op andere (euro)beurzen. Het herstel van de euro, wat volgde op het ‘biljoen euro plan’ in combinatie met de omstreden ‘nucleaire optie’, was van zeer korte duur. De euro/Zwitserse frank heeft inmiddels de twijfelachtige ‘eer’ om het diepterecord opnieuw aan te scherpen en crasht hiermee in volle vaart bergafwaarts.

Goud op recordniveau

Goud bereikte in december 2009 een recordniveau net boven $ 1200 per troy ounce (31,1 gram), maar liet daarna het gaspedaal los. Desalniettemin scherpte goud het record in euro’s uitgedrukt onlangs verder aan. Door de toenemende onzekerheid fungeert goud als vluchthaven. Momenteel consolideert goud op een recordniveau. Goud laat de aandelenbeurzen sinds 2000 overtuigend achter zich. Dit is evenwel niet altijd het geval geweest: het laatste gouden tientje werd in 1933 geslagen en had indertijd een waarde van 10 gulden (€ 4,54). Een gouden tientje vertegenwoordigt nu een waarde van circa € 211. De goudprijs is in de afgelopen 77 jaar dus gemiddeld 5,09% per jaar gestegen, aanzienlijk minder dan een belegging in aandelen. Op 2 januari 1933 stond de S&P500 op 6,67 punten. De gemiddelde jaarlijkse stijging van aandelen is dus circa 6,87% geweest. Bovendien zou u dividenden hebben ontvangen. De afgelopen tien jaar waren desalniettemin gouden tijden voor de ‘gold bugs’.

CAC40 test bodem van juni

In januari 2010 bereikte de CAC40 het hoogste niveau sinds november 2008. Vervolgens trapte de Franse index hard op de rem. In februari werd de bodem van november 2009 aan een test onderworpen. De CAC40 veerde op, maar de januaritop bleek te zwaar om te passeren. In april kwam de CAC40 opnieuw onder druk te staan vanwege de Griekse, Spaanse en Portugese schuldencrisis. De bodems van februari en november 2009 werden tijdens de recente paniekgolf doorbroken. De CAC40 bereikte daarbij het laagste niveau sinds juli 2009. De Franse index herstelde de afgelopen weken weliswaar wat, maar overtuigend is dit allerminst. Desalniettemin vormde de index wel een hogere bodem ten opzichte van het dieptepunt in mei. Het herstel reikte slechts tot de top van mei, waarop de CAC40 is afgeketst. Inmiddels is de CAC verder teruggevallen en test nu de bodem van juni. De Eurostoxx50 is eveneens gedaald richting de bodem van dit jaar. De Spaanse IBEX35, de Italiaanse MIB30 en de Portugese PSI20 houden de verliezen relatief gezien ditmaal beperkt. De Duitse DAX blijft vooralsnog het sterkst.

Met vriendelijke groet,

www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com

Harm van Wijk

Wilt u dit dagcommentaar per e-mail ontvangen? Klik dan op bovenstaande links.